Co je default a jak to ovlivňuje běžné občany?

V noci na 27. června v Rusku poprvé od roku 1918 a výchozí o státním dluhu v cizí měně, uvedla agentura Bloomberg. Agentura poukazuje na to, že zároveň „výchozí nastavení je hlavně symbolické a pro Rusy znamená málo“.

Důvodem mediálního prohlášení o prodlení bylo v neděli 26. června vypršení doby odkladu pro zaplacení zhruba 100 milionů dolarů po splatnosti na státních dluhopisech. Bývalí držitelé eurobondů předložili Rusku dluh ve výši asi 100 milionů dolarů na základě toho, že dluh byl splacen 2. května namísto 4. dubna. Mluvíme o dolarech vazby Ministerstvo financí, jehož zůstatek činil 552 milionů dolarů, mělo Rusko splatit 4. dubna. Od 4. dubna 2022 však Spojené státy zakázaly Rusku používat zmrazené dolarové rezervy ke splacení svého zahraničního dluhu. Vzhledem k tomu, že zahraniční korespondenční banka odmítla přijmout platbu od ministerstva financí na státní dluhopisy dvou emisí v dolarech, byly kupónový výnos na jedné z nich a prostředky na splacení dluhu na druhou převedeny v rublech. Z pohledu finančních úřadů je placení dluhu nerezidentům v rublech řádným plněním závazků v souladu s dekretem prezidenta republiky z 5. března o dočasném postupu při plnění závazků vůči některým zahraničním věřitelům. Západní věřitelé a instituce varovali, že taková platba by pravděpodobně představovala selhání ruského státu.

Ještě na konci dubna se ministerstvu financí podařilo zahraničním investorům přivést prostředky v dolarech – podle Bloombergu k tomu využili nezatížené dolarové účty hypoteční korporace Dom.RF.

Bývalí vlastníci těchto cenných papírů však požadovali doplatit úroky ve výši asi 100 milionů dolarů, které podle jejich názoru měly být zaplaceny za pozdní platbu – místo 4. dubna obdrželi splátku jistiny dluhu 2. května . Na základě skutečnosti, že tyto úroky nebyly zaplaceny, podali investoři 11. května oznámení o ruském defaultu do clearingového systému Euroclear. Podmínky emisí ruských suverénních eurobondů stanoví počátek formálního selhání po 30 kalendářních dnech po nezaplacení v souladu s emisní dokumentací. Majitelé se mohou sami vrátit do prodlení, pokud držitelé 25 % nesplacených dluhopisů souhlasí s tím, že došlo k „události selhání“. Ruský ministr financí Anton Siluanov dříve označil situaci s možným defaultem za frašku. „Formálně lze prohlásit prodlení až po nabytí právní moci rozhodnutí příslušného soudu o uspokojení pohledávky držitele eurobondu. Ale s odvoláním k soudu není vše tak jednoduché, protože v žádném z prospektů jsme se nezbavili suverénní imunity. To znamená, že i když bude podána žaloba, zahraniční soud nebude mít pravomoc posuzovat opodstatněnost žaloby. Toto je formální stránka. A z praktického hlediska postrádá smysl, aby investor inicioval zdlouhavé a nákladné soudní řízení s dlužníkem, který je připraven svůj dluh obsloužit i v situaci, kdy má investor zakázáno přijímat jemu dlužné platby. Představme si hypotetickou situaci: proběhlo soudní řízení, bylo rozhodnuto a investor mohl přijímat platby. Stále k nám přijde a dostane to, co jsme si již rezervovali na platby. Proto říkáme, tady jsou vaše peníze, přijďte si je hned vzít. To je z pohledu všech stran mnohem racionálnější. Včetně amerických úřadů, které zasáhly své investory a jejich daně,“ řekl Anton Siluanov.

Co je výchozí

Nesplnění je selhání dlužníka splatit dluh – jak úrok, tak půjčenou částku jistiny. Pokud společnost nebo jednotlivec prohlásí nesplnění závazku, následuje konkurzní řízení, během kterého jsou stanoveny postupy pro vrácení dluhu, jeho úplné nebo částečné odepsání. K selhání vlády dochází, když vláda neplní včas své závazky vůči domácím nebo zahraničním věřitelům. Restrukturalizace státního dluhu nemá standardizovaný postup – pro každou jednotlivou zemi je sestaven individuální platební program, nejčastěji se táhne na několik let a nezaručuje věřitelům úplné vrácení finančních prostředků od dlužníka. Když stát vyhlásí platební neschopnost, sníží své úvěrové hodnocení – pro zemi je obtížné nebo nemožné přilákat nové půjčky a v důsledku toho omezená injekce vnějšího kapitálu zpomaluje rozvoj ekonomiky.

Kdy byl výchozí v Rusku

V Rusku došlo 17. srpna 1998 k technickému nesplnění závazků země. Předcházela tomu ekonomická krize – hyperinflace, rozpočtový deficit, redenominace. K doplnění rozpočtu vydala vláda krátkodobé státní dluhopisy (druh federálních půjček) a každá nová emise byla použita na splacení předchozích půjček, to znamená, že dluhová služba byla prováděna na pyramidovém základě. Výnos na GKO dosáhl 140–150 %. V srpnu 1998 dosáhl zahraniční dluh Ruska 200 miliard USD (44 % HDP). Technická prodlení nebyla oficiálně vyhlášena, ale v podstatě jím byla, protože umožňovala restrukturalizaci dluhů v rámci GKO pouze s jejich částečným splacením – od 1 % pro zahraniční držitele dluhopisů po přeměnu 70 % dluhu na nový delší – termínované dluhopisy. To odstartovalo řetězec bankrotů bank – velkých držitelů cenných papírů, což vedlo ke ztrátě peněz obyvatel, protože finanční instituce nebyly schopny vyplácet vklady.

Neschopnost splácet dluhy zvýšila riziko suverénního selhání Ruska (Foto: Shutterstock)

Podle propočtů Moskevské bankovní unie činily ztráty ruské ekonomiky v roce 1998 96 miliard USD Z toho přímé ztráty komerčních bank činily 45 miliard USD, obchodní ztráta více než 30 miliard USD a 19 miliard USD v době oznámení zmrazení plateb v rámci GKO-OFZ činil podíl nerezidentů v nich asi 30 % a tržní ocenění jejich portfolia bylo asi 11 miliard USD. Krize vedla ke snížení hrubého na polovinu domácí produkt – ze 404,9 miliardy $ v roce 1997 na 195,9 miliardy $ v roce 1999. Inflace z 11,03 % v roce 1997 na konci roku 1998 vyskočila na 84,44 %. Národní měna byla devalvována více než třikrát – 1. ledna 1998 měl dolar hodnotu 5,96 ₽ (po redenominaci v roce 1997 s poměrem 1000:1) a 1. ledna 1999 – 20,65 ₽. Důvěra obyvatelstva a zahraničních investorů v ruské banky a finanční závazky státu i v národní měnu byla narušena.

Co je default a jak ohrožuje stát a běžné občany?

Vysoká míra inflace, znehodnocení národní měny a další ekonomické jevy mohou přimět vládu k nesplácení úvěrových závazků. Pojďme se v tomto článku dozvědět, co je to default jednoduše a proč může země přestat platit své dluhy.

Co znamená výchozí, vysvětlíme jednoduchými slovy

Prodlení je selhání dlužníka platit úroky nebo splácet úvěr.

Stát, firma nebo soukromník mohou přiznat svoji insolvenci. Nejčastěji se tato definice týká ekonomické platební neschopnosti země, když není schopna platit své závazky.

Potřebujete pomoci s výběrem?

Specialisté Vyberu.ru vám pomohou vybrat ten nejlepší produkt pro vaše účely!

Potřebujete pomoci s výběrem?

Zanechte své kontaktní údaje a my pro vás vybereme ten nejlepší produkt

Děkujeme!

Specialisté Vyberu.ru vás budou brzy kontaktovat

Existují dva typy veřejného dluhu:

• Externí. Finanční závazky vůči jiným zemím a mezinárodním organizacím.
• Interiér. Dluh vůči obyvatelstvu a tuzemským firmám.

Finanční závislost na zahraničních úvěrech ukazuje takový ekonomický ukazatel, jako je poměr vnějšího veřejného dluhu země k objemu jejího HDP. Optimální hodnota koeficientu není větší než 30 %.

Jaké typy jsou

V ekonomii se rozlišují následující typy defaultu.

Technický

Vzniká v důsledku dočasných ekonomických potíží. Dlužník je schopen plnit úvěrové závazky, ale finanční splátku vzhledem k okolnostem provede později.

Suverénní

Ilustruje bankrot státu a zastavení jeho plateb na úvěrové půjčky v tuzemsku i zahraničí.

Kříž (výchozí křížení)

Nesplnění jednoho závazku má za následek neschopnost splácet další finanční dluhy.

korporátní

Tento typ platební neschopnosti je v podnicích vlastní.

Prodlením společnosti je její neschopnost splácet své finanční dluhy věřitelům.

Dokonce i velké podniky mohou nesplácet, jako se to stalo u soukromé ruské letecké společnosti Transaero v roce 2015.

Důvody, proč dochází k výchozímu nastavení

Výskytu defaultu předchází řada negativních událostí. Jejich celkový vliv vede k tomu, že ekonomický subjekt rozpozná svůj úpadek.

Podívejme se na důvody výchozího nastavení:

• Vysoká inflace. Snížení kupní síly peněz v důsledku rostoucích cen zboží a služeb vede ke zvýšení vládních výdajů. Země má méně peněz na splácení svých dluhů.
• Devalvace národní měny. V případě zahraniční půjčky znehodnocení národní měny ve vztahu k měně, ve které je půjčka poskytnuta, zvyšuje výši dluhu.
• Pokles úrovně HDP. Důsledkem toho je nárůst finančních půjček, které stát nemusí vracet v případě neúčinnosti opatření na podporu ekonomiky.
• Schodek státního rozpočtu. Když výdaje převyšují příjmy, vláda si obvykle vezme nové půjčky. Dluhová zátěž roste.
• ekonomické sankce. Omezení ze strany cizích zemí mohou zahrnovat zmrazení národních aktiv dané země na zahraničních účtech. Z tohoto důvodu nemusí mít vláda dostatek dostupných peněz na zaplacení úroků ze stávajících finančních závazků.
• Silná závislost na jednom zdroji příjmu. Pokud se většina exportu země skládá ze zboží z jednoho sektoru, pak pokles světových cen produktů sníží vládní příjmy.

Když se vládě nepodaří vytvořit fungující národní ekonomiku, další finanční půjčky mohou problém zhoršit a zemi přivést k platební neschopnosti.

Známky výchozí situace

Nejdůležitějším znakem prodlení je neplnění závazků vůči věřitelům.

Je důležité si uvědomit, že selháním státu není pouze dluh ministerstva financí, ale také dluhy společností se státní účastí. Pokud takové podniky z jakéhokoli důvodu odmítnou vyplácet výnosy z kupónů z dluhopisů, je to první známka ekonomického selhání. Bankrot byť jen jedné velké státní společnosti je již indikátorem slabosti celého finančního systému země.

Dalšími faktory způsobujícími nesplácení jsou pokles reálných vládních příjmů, světová hospodářská krize a silné výkyvy směnného kurzu národní měny.

Důsledky pro zemi a obyvatelstvo

Vládní prohlášení o selhání s sebou nese negativní aspekty.

Co znamená výchozí hodnota pro zemi?

• Mezinárodní organizace a další státy mohou odmítnout nové půjčky nebo nabídnout nevýhodné podmínky.
• Zahraniční investoři stahují ze země svůj finanční kapitál.
• Kvůli znehodnocení národní měny klesají příjmy firem dovážejících zboží.

Výsledek defaultu lze nazvat poklesem výroby, zastavením reálného ekonomického růstu a poklesem vládních příjmů. Bankrot země však nenese vždy pouze negativní konotace.

Pozitivní důsledky selhání:

• Vláda má možnost do budoucna kompetentněji plánovat státní rozpočet.
• Tuzemští výrobci zboží mají oproti zahraničním firmám výhodu v podobě státních dotací.
• Exportní podniky díky slabosti národní měny zvyšují své příjmy na světovém trhu.
• Kvůli riziku nesplácení nabízejí věřitelé státu restrukturalizaci jistiny dluhu.

Obecně platí, že výhodou defaultu jako ekonomického jevu je, že zlepšuje finanční systém země a zlepšuje vektor rozvoje státu.

Co se stane s obyvatelstvem v případě selhání? Mezi hlavní faktory pro jednotlivce patří rostoucí ceny zboží a služeb, pokles příjmů a nárůst počtu nezaměstnaných.

Co se stane s úvěry a hypotékami v případě nesplácení?

Výskyt suverénního selhání nezbavuje dlužníka povinnosti platit úvěrové závazky vůči bance. Neschopnost státu splácet finanční dluhy přitom bude mít různý dopad na dluhovou zátěž každého občana.

Co se tedy stane s půjčkami v případě nesplácení:

• Pokud je banka v úpadku, bude dluh dlužníka převeden na jiný finanční ústav. Situace nebude mít vliv na výši splátek úvěru nebo hypotéky v rublech.
• V případě, že selhání ekonomiky způsobilo vážné škody celému bankovnímu systému země, může vláda uzavřít zvýhodněné úvěrové programy na refinancování spotřebitelských i hypotečních úvěrů.
• Pokud je úvěr nebo hypotéka otevřena v cizí měně a dlužník nemá devizové příjmy, pak devalvace místní měny zvyšuje úroveň dluhu.

Zkušenosti ukazují, že když dojde k ekonomické krizi, banky zlepšují finanční podmínky pro klienty u stávajících úvěrů, aby rychle vrátily finanční prostředky.

Co dělat v případě selhání a jak se chránit

Když země nesplní své závazky, znamená to, že se vzdala většiny nebo všech svých vládních závazků. Proto každý občan, pokud tato situace nastane, potřebuje mít předem finanční polštář, aby své peníze ušetřil.

Seznam investičních aktiv, která se vyplatí koupit v době ekonomické krize:

• nemovitosti;
• cizí měna;
• drahé kovy;
• cenné papíry.

Při selhání maloobchodníci okamžitě reagují na ekonomickou situaci v zemi a zvyšují ceny zboží kvůli znehodnocení národní měny.

Rada pro běžné občany, kteří přemýšlejí o tom, co dělat v případě prodlení s penězi, je nekupovat domácí a kuchyňské spotřebiče, elektroniku, nábytek atd. Za prvé, produkt již zdražil. Za druhé, skutečná cena nakoupené položky bude každým rokem klesat. To znamená, že jej nelze v budoucnu se ziskem dále prodat.

Příklady z historie

Výskyt suverénních selhání je v globální ekonomice častým jevem. V poslední době se vyskytla řada případů, kdy země nebyly schopny plnit své finanční závazky vůči věřitelům.

Podívejme se na nejznámější výchozí hodnoty.

Rusko, 1998

Bankrot z roku 98 je považován za nejvážnější ekonomickou krizi jak pro lidi, tak pro stát jako celek. Bylo to způsobeno poklesem světových cen ropy, propadem finančních trhů v Asii, velkým dluhovým zatížením krátkodobých státních dluhopisů atp.

Důsledkem krize bylo selhání rublu a kolaps ruského bankovního systému. Úspory většiny obyvatel země se staly bezcennými.

Zvláštností technického selhání z roku 1998 v Rusku je, že země prohlásila, že není schopna platit za externí půjčky, ale za vnitřní závazky denominované v ruské měně.

Argentina, 2001

Hlavním důvodem hospodářské krize je provádění reforem v zemi zaměřených na privatizaci státního majetku a navázání národní měny na americký dolar.

Výsledkem byl prudký pokles HDP a pokles kupní síly obyvatelstva. Počet lidí pod hranicí chudoby v Argentině přesáhl 30 % z celkového počtu občanů.

Island, 2008

K ekonomické katastrofě na Islandu došlo kvůli bankrotu tří hlavních bank v zemi. Finanční krize měla vážné důsledky: národní měna klesla o polovinu vůči dolaru a tržní kapitalizace veřejných společností ztratila téměř 90 % své hodnoty.

V důsledku nesplácení se Island stal první vyspělou zemí za posledních 30 let, která se obrátila o pomoc na Mezinárodní měnový fond.

Venezuela, 2017

Důsledkem hospodářské krize, která začala v roce 2013, byl nárůst dluhu vůči vnějším věřitelům. Neschopnost splácet státní dluhy v důsledku poklesu světových cen ropy, nedostatek reforem a vysoká míra korupce vedly zemi v roce 2017 k bankrotu.

Výsledky defaultu: nedostatek zboží, masová emigrace obyvatelstva, zavírání státních podniků.

Pravděpodobnost selhání v Rusku v roce 2024

Od konce února 2022 bylo proti Rusku zavedeno bezprecedentní množství mezinárodních ekonomických sankcí. Země je již částečně odpojena od finančního systému SWIFT, aktiva centrální banky jsou zmrazena, po celém světě jsou zabavovány nemovitosti největších podnikatelů Ruské federace a zahraniční byznys opouští tuzemský trh.

V důsledku toho je nyní úvěrový rating země BB+. Jednoduše řečeno, americká ratingová agentura Standard & Poor’s věří, že ruská vláda má nyní dostatečný počet finančních aktiv na splacení závazků v cizí měně, ale ruská ekonomika je vysoce citlivá na negativní ekonomické události.

Cílem západních zemí bylo vytvořit předpoklady pro nevyhnutelný default v Rusku zavedením restrikcí na všechny sféry ekonomiky. Ale ruská vláda v reakci na západní sankce přijala řadu následujících opatření ke stabilizaci ekonomické situace:

• byly zvýšeny úrokové sazby z bankovních vkladů;
• DPH ve výši 20 % na nákup zlatých slitků od finančních institucí byla zrušena;
• vývoz cizí měny ze země v hotovosti je omezen na 10 tisíc dolarů;
• Ministerstvo financí Ruské federace investovalo během roku do ruské ekonomiky 1 bilion rublů.

Ruská federace také neodmítla splnit své dluhové závazky. Dne 16. března 2022 ministerstvo financí vyplatilo kupóny na eurobondy ve výši 117,2 milionu dolarů, čímž vyvrátilo prohlášení západních médií o výskytu nesplácení v zemi, které bylo naplánováno na tento den.

Mnoho občanů se obává možnosti selhání v Rusku. Odborníci tvrdí, že prognózy selhání v roce 2024 jsou stále neutrální. Ruský finanční systém má určitou bezpečnostní rezervu, protože pouze polovina devizových rezerv Ruské federace je zmrazena.

Co se stane v případě selhání v Rusku

Pokud se ekonomika zhroutí, ruská měna se znehodnotí vůči dolaru a euru, podniky začnou masivně propouštět a inflace dosáhne historických maxim. Takový stav ekonomiky ztratí na řadu let investiční atraktivitu pro zahraniční kapitál.

Populární dotazy

Jaký je rozdíl mezi defaultem a bankrotem?

Nesplácení a úpadek jsou situace, kdy není možné splácet své finanční závazky. V případě nesplácení však stát či firma nadále funguje a řeší ekonomické problémy a v případě úpadku činnost subjektu zcela ustává.

Jsou vklady pojištěny proti nesplácení?

Pokud banka zkrachuje v důsledku prodlení, Agentura pro pojištění vkladů zaručuje klientovi vrácení finančních prostředků ve výši nejvýše 1,4 milionu rublů.

Co znamená nesplácení dluhopisů?

Nesplácení dluhopisů je uznáním své finanční insolvence emitentem (akciovou společností nebo státem), protože neexistuje možnost vyplácet držitelům dluhopisů výnos z kupónů.